Un nuevo superciclo

Por: Dennis Falvy

© Matt Kenyon

Rana Foroohar, para el Financial Times, dice que la IA, la energía limpia y el gasto en defensa, están reforzando mutuamente, amplificando el gasto potencial.

Por la semana  de la mayor OPV de la historia; hace que muchos inversores crean que la OPV de SpaceX (valoración objetivo: 1,78 billones de dólares) podría señalar el punto máximo de la burbuja del mercado impulsada por la tecnología de los últimos años.

Pero … no sólo es la IA la que crece.

La  energía, la defensa y la manufactura, están creciendo en muchas partes del mundo y requieren mayores inyecciones de capital.

Por ello Rana se pregunta:  

 ¿Estamos al principio, y no al final, de un nuevo superciclo de inversión?

No es  necesario responder si China o Estados Unidos ganarán la guerra de la IA, o cómo terminará el conflicto con Irán, o incluso cómo será el mundo posterior al Consenso de Washington, sin mencionar los muchos problemas a corto plazo relacionados con los tipos de interés, la inflación o las últimas cifras de empleo.

Hay  que creer que la IA será una tecnología transformadora, que necesitará más energía para escalar, que se avecina una revolución de la energía limpia, impulsada por China, y que casi todas las industrias tendrán que gastar en mejoras de procesos, infraestructura y capital humano para metabolizar estos cambios.

Si eso es OK; hay pues  un nuevo super ciclo.

Hay sendos informes, que muestran que se han gastado US$ 6.900 millones a nivel mundial en  el 2025 en las tres áreas, y probablemente la cifra alcanzará los US$ 10.000 millones  a finales de este año y los US$ 16.000 millones para el  2030.

Las 3 áreas se refuerzan amplificando la inversión potencial.

La IA requiere más energía y se aumenta la necesidad de invertir en IA y energía, mientras que el avance hacia una geopolítica más "esfera de influencia" del siglo XIX exige un mayor gasto en defensa a nivel global.

A esto se suma el deseo de los responsables políticos de las tres regiones de aumentar la resiliencia en sectores críticos afectados por la concentración o por cadenas de suministro globalmente dispersas: productos como semiconductores avanzados, productos farmacéuticos activos y baterías de litio, por ejemplo.

Según el McKinsey Global Institute, quien publicó un estudio reciente sobre el tema, el 25 % de las importaciones de bienes manufacturados en Estados Unidos presentan dos o tres de estas vulnerabilidades.

Para producir estos y otros bienes altamente expuestos al comercio completamente en Estados Unidos, se necesitarían otros  US$ 2.000 millones de dólares en fábricas, instalaciones e infraestructuras mejoradas.

Quizá la mitad de esa inversión se destine a la manufactura estadounidense, con algunas mejoras en Europa también muy probables.

¿De dónde vendrá todo el capital?

Bank of America, ha señalado que  "el valor de Wall Street frente a Main Street está en un récord" en Estados Unidos, con un valor de los activos financieros en relación con el PBI de 6,5 veces.

Los hogares estadounidenses tenían US$8.000 millones de dólares en acciones en diciembre de 2025, lo que representa un máximo histórico (37%) de la riqueza familiar.

Pero también hay  US$ 8 billones de dólares aparcados en fondos del mercado monetario. Eso significa que todavía hay mucho material para invertir.

Ojo que la IA consume muchos recursos.

Hay informes de viviendas que no se construyen porque el terreno va a parar a centros de datos.

La "chipflación" está empezando a afectar los precios de los ordenadores y smartphones, ya que empresas y consumidores deben competir por recursos con los hiperescaladores.

Mientras tanto, muchos prefieren mantener efectivo dado lo concentrados y volátiles que parecen tanto los mercados como la geopolítica.

Eso significa que los tipos de interés probablemente se mantendrán altos durante más tiempo, al menos hasta que los inversores se sientan más cómodos con la extraña nueva era de la IA transformadora y las mega-OPVs.

Aún podría acabar en lágrimas.

En cualquier caso, veremos grandes oscilaciones en el mercado en los próximos años a medida que avance la historia de la IA.

Pero también es posible, si continúa el crecimiento global en áreas como la IA, la energía y la defensa, que esos retrocesos no provoquen una recesión en la calle principal.

De hecho, podría incluso significar que las acciones globales tienen margen para correr, mientras el "mundo tripolar" se vuelve más nítido.

"Si asumes que cada una de estas regiones se autoproducirá, consumirá e incluso se autofinanciará”, señalando un nuevo impulso hacia una integración más profunda en los mercados de capitales en Europa, podríamos estar entrando en una era dorada.

Es un argumento que merece la pena considerar, incluso en medio del bullicio del mayor lanzamiento de SpaceX hasta la fecha.

Vaya que es de primera esta nota de Rana a quien yo sigo por años y me encanta. Post espectacular, sin duda.

La verdad es que es una nota fuera de serie .Una delicia.